一直以来，A股的走势，都留给投资者的感觉是：只能短炒，不能长持。只能是“投机”，而不是“投资”，为什么是这样呢？都说短线是“银”，长线是"金"，为什么投资者舍“金”求“银”呢？怎样才能让中长期资金从“投机，变成投资”呢？综合市场各方人士的观点和建议，我认为需要做到以下几点：
1.摒弃“扩容大跃进”思想
为什么美国股市连续10年大牛市，监管层却仍然把债市作为直接融资的主战场，而没有把股市扩容放在首位，每年仅发一二百只新股？
为什么日本股市过去10年仅发了200多只新股？为什么还要求大量上市公司回购股份注销，对美股进行缩容，以提升上市公司业绩，把股市稳中有涨放在首位？
为什么美股、欧股、日股都没有新股排队的“堰塞湖”？
为什么金融危机的发源地的美股、欧债危机的重灾区的欧股和经历20年经济危机的日股能通过持续10年大牛市来拉动经济复苏，唯独经济在世界一枝独秀的中国A股，却熊冠全球10年？
扩容大跃进是拉动经济的灵丹妙药，还是沉重负累？
根据目前市场资金状况，A股在推行注册制后，每年科创板、创业板和主板扩容多少新股才合适？有没有做过供求平衡的数学模型沙盘推演？
此外，监管层的政绩观也应更新，不能仅看每年股市新股发行了多少家，融资、再融资额增加了多少，“堰塞湖”消除了多少，股市市值增加了多少。还应关注：新增资金进来了多少？发展的速度是否与市场的承受力相匹配?扩容的节奏是否能达到供求平衡，使股指能稳中有涨?在新股大批制造几千个亿级、十亿的富豪同时，中小投资者是否享受到经济和股市高速发展的成果？财富是否同步增值？
许多投资者一针见血地说：要让中长期资金“愿意来，留的住”，无需监管层声嘶力竭地呼吁动员，只需市场有持续的赚钱效应，各路资金就会不请自来！
可见，营造财富效应，不仅是高层提出的“满足人们财富保值增值的需要”的要求，也应是股市监管层治市理念和思路的出发点和核心任务！
2、新股发行制度要改革！
正如易会满主席在座谈会上所指出的：“市场结构不合理等短板依然存在，结构性和体制机制性问题还没有很好解决，还不能适应市场的需要，亟需实现由大到强的转变”。
我认为，目前的新股发行制度存在着诸多弊端，亟需改革。
一是流通盘太小。4亿股以下的上市公司，仅拿出四分之一股份流通；4亿股以上的上市公司，仅拿出十分之一的股份流通。由于盘小，上市之初，股价出奇地虚高，动辄一两百元，严重背离价值。随后进入漫长的暴跌之路，如科创板仅3个月，90%的个股便被腰斩。
二是申购不公平。对于小盘股发行，香港是优先让中小投资者每人认购1000股。而A股注册制的科创板，流通股仅30%在网上申购，而70%给各路机构网下大量配售，造成了机构在上市首日争先恐后地抛售干净，获取无风险暴利，却不再进入二级市场。而二级市场买入新股的投资者都被深套。这种安排极不合理，必须改为全部在网上公平申购。
三是把新股股本大扩容的包袱扔给1——3年后。当大小非解禁时，原先的一只新股立马变成4只和10只，使市场的承接的资金越来越少，股价越走越低。多数新股三年后股价仅跌剩2--3折。这种情况在国际成熟股市中，闻所未闻。
如果按照现代企业制度对公众上市公司的要求，新股发行上市时，规定控股股东比例不得超过40%或三分之一，其剩余股权随新股一起发行。这样，既可因流通盘扩大而降低发行价，避免上市时的股价虚高，又可让投资者能用较低价格买到新股，进行中长期投资，分享高科技股的成长性 还有助于上市公司规范化治理和经营。
3、新股排队上市拟在“先来后到”基础上，引进“好人举手”制度。
国外很多好公司是不愿上市的。国内也有像华为、娃哈哈、老干妈等优质公司不愿上市，照样成为世界一流。又如腾讯投资的上百家独角兽上市公司，如美团点评、滴滴、拼多多、京东、58同城、阅文、B站、快手、知乎、微众、链家等，都具备一个共同的特征——超级热爱、洞察深刻、格局远大、极度坚韧、坚持成为“真正的长期主义者才能创造价值”，没有一家大非到期就减持。
反观目前排队上市的“堰塞湖”，之所以越积越大，很多企业口头上标榜，是为了“自主创新”、“振兴实体经济”，其实是为了圈钱，提高身价。3年解禁期一到，就迫不及待地大额减持，借道ETF变相减持、组合式减持，甚至清仓减持，使金融支持实体经济的方针严重变味。
故建议：对排队等待上市企业，既考虑“先来后到”，又引入“好人举手”的机制：凡自愿延长大小非解禁期的，以长期主义坚守实体经济的企业，可申请提前上会，若达标，就予过会，优先上市，以奖掖真正的长期主义者，为市场提供优质上市公司产品。而短期主义者和投机主义者，只能排长队等候了！
4、新老划断，从结构上，一劳永逸地消除大小非减持后患。
大小非减持绝非有些人所说的“对市场资金压力有限”，而是对个股、板块和大盘实实在在的巨大冲击。从天风证券、长城证券解禁前后的暴跌，可见一斑。
相关个股和板块动辄跌停，严重压制了大盘的上行。
尽管监管层正在修订大小非减持规定，但由于解禁数量是新股首发募资的3倍至9倍。即便监管层再如何修订减持规则，但结果要么是广大投资者不满意，要么是大小非不满意。很可能与市场的预期大相径庭，南辕北辙，不是更紧，而是更松，让市场大失所望！
随着新股越发越多，大小非减持的冲击就越来越大，永无消除之日。这个市场顽症若不解决，险资等中长线期资金怎么能“愿意来，留得住”？
对此，我（包括其他市场人士）曾无数次的建议一个可以一劳永逸地解决大小非减持的问题、让广大投资者、大小非和监管层都满意的改革方案：
即从新股发行的源头上开始，按照国际股市对公众上市公司的要求，规定控股股东股权不得超过33%。
这样做的好处是：第一、大非在三年解禁期满，也不可能再减持，否则便有被人购并、失去控股权的风险。这样，一年后，许多小非解禁了也不会急于减持。第二、大股东存量股权随新股发行后，就可大大减少股权质押情况。第三、即使今后新股发得再多，也不会造成新的大小非减持后遗症，长期来的投资者每日每周每月所患的“大小非减持恐惧症”就可烟消云散！
我不明白，这么好的、简单明了的、有操作性的、利国利民的、能让投资者“愿意来，留得住”的建议，监管层为何不予采纳？
5、像雷厉风行发新股那样地严厉打击造假。
上市公司造假，已成为A股市场的一大公害。而目前顶格罚款60万，被市场讥为“反而是对造假者相的庇护和纵容”，“终身禁入”的处罚，也成了造假者乘机变现股权、安享幸福晚年的良机。
而造假公司的股价，则跌得惨不忍睹。不仅对中小投资者造成巨大损失，而且使中长期资金也屡屡踩雷、闻风丧胆，也成了他们“不愿来，留不住”的重要原因。
为此，我建议：修改法规、加大对造假者的打击力度，要像每周发新股那样地大张旗鼓、雷厉风行、落到实处。不仅要对造假者和中介机构处以严厉的刑法，而且尽快建立集体诉讼制度，罚得造假者倾家荡产。还要实行对造假者的有奖举报制度，以形成不敢造假、不想造假、难以造假的良好的市场生态，既尽可能把问题公司、造假公司挡在上市大门之外，又让造假者在市场难以逃遁、无地自容。
只有这样，A股才能真正与国际接轨，IPO“堰塞湖”才会自动消失。
6、向国际成熟股市看齐，切实降低交易成本。
鉴于目前市场交易都在网上进行，建议取消印花税。同时，鉴于国外股市已有取消券商交易费的先例，同时券商收入太多的事实，建议将券商收取的交易费降为万分之一，鼓励券商加强投行业务和投资顾问业务。
综合以上，只有管理层切实关注投资的利益，保护投资者的利益。回归股市不单有融资的功能，更重要是要有投资的功能，抛弃掉一直以来的重融资，轻投资的老化思想，投资者也自然愿意从投机转为投资，那么这个市场，才是真正的资本市场！
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创业慧康(300451)2019年三季报点评：延续快速增长 受益需求深化
事项：
公司于10 月21 日发布三季报：2019 年前三季度实现营收9.43 亿元，同比增长17.83%；实现归属净利润1.85 亿元，同比增长65.49%；扣非净利润为1.35亿元，同比增长37.26%。
评论：
延续快速增长，成长性持续验证。前三季度毛利率为52.12%，同比、环比均呈现进一步提升趋势；净利率为20.14%，继续保持在较好水平。第三季度实现营收3.29 亿元，同比增长20.35%；实现归属净利润5992.98 万元，同比增长18.29%；扣非净利润为5520.11 万元，同比15.43%。第三季度延续快速增长，从行业需求来看，订单增速相对营收可能更快，持续快速增长值得期待。
医卫信息化高景气，互联网&物联网持续强化，受益需求持续深化。公司稳步推进医卫信息化、医卫物联网、医卫互联网三大事业群，持续强化“一体两翼” 业务布局。医卫信息化领域，18 年是电子病历升级推进元年，未来三年都是建设高峰期，而且，此轮电子病历升级到4 级远不是终点，医疗IT 系统的统一化与互联互通在未来5 年都将是重要方向；医保控费信息化方兴未艾，DRGs是初步手段，医保智能审核和实时监控需求后续将不断深化；智能化进入落地阶段，但目前预期处于较低水平；公司充分受益各领域需求释放。医卫互联网领域，中山平台运营项目模式进一步清晰，支付、商保、问诊等功能持续完善，异地复制值得期待。医卫物联网领域，慧康物联在医疗领域推进顺利，与信息化协同较好，且已获得重要订单，空间值得期待。
拟推出股权激励，助力“一体两翼”加速推进。公司于9 月份发布股权激励草案，考核目标分为两个层次，即公司层面+个人层面。公司层面业绩考核目标为，以2018 年扣非净利润为基数，2019 年-2021 年扣非净利润增长率分别不低于30%、60%、90%，即2019 年-2021 年扣非净利润分别不低于2.59 亿元、3.19 亿元、3.79 亿元（不考虑本次股权激励费用影响）。激励计划考核体系具有全面性、综合性及可操作性，考核指标设定兼顾激励性与约束性，有利于充分激发员工活力，更好助力公司“一体两翼”加速推进。
投资建议：我们维持公司2019 年-2021 年预测归属净利润分别为2.78 亿元、3.59 亿元、4.71 亿元，对应PE 为46 倍、35 倍、27 倍，维持目标价22.17 元/股，维持“强推”评级。
风险提示：政策推进不达预期，新业务拓展不达预期，商誉减值风险
超图软件(300036)2019年三季报点评：盈利能力大幅提升 各项业务稳步推进
事件：公司公布2019 年三季报，2019 前三季度实现营收10.53 亿元（+15.04%），归母净利润1.29 亿元（+21.15%），毛利率56.84%（-1.38pcts），净利率11.87%（+0.65pcts）。
投资要点：
土地三调业务持续深耕
公司净利润增速高于营收增速，得益于第三季度盈利能力的提升。公司2019Q3 录得营业收入4.14 亿元（+14.16%），归母净利润8767.99 万元（+31.67%）。公司2019Q3 盈利能力提升的主要原因系销售费用率、管理费用率和研发费用率的下降（同比分别降低0.92pcts、0.46pcts 以及1.27pcts）以及毛利率的提升（+3.38pcts）。我们认为，毛利率的提升主要系公司土地三调业务的工作重心由前期低毛利率的外业数据采集转为高毛利率的软件数据整理，毛利率的积极变化验证了公司土地三调业务正在稳步进行中，此前的招标订单将随相关项目的完工而陆续确认收入。
自然资源确权领域取得突破
2019 年8 月，公司中标自然资源部信息中心自然资源确权登记信息系统建设项目，总中标金额为485.0 万元。从2019 年起，我国将利用5 年时间，在国家不动产登记信息管理基础平台上，开发全国统一的自然资源登记信息系统，实现自然资源确权登记信息的统一管理。公司在不动产登记业务上的领先地位将有助于其加大自然资源统一确权登记业务的市场份额。此次公司中标自然资源部项目彰显了公司在该领域的系统开发实力，并为公司在未来各省市县后续项目的开展奠定了良好的基础。
时空大数据平台继续建设
2019 年，公司将时空信息云平台升级为时空大数据平台，以更好地为新型智慧城市提供核心基础服务。2019 年上半年，自然资源部发布《时空大数据平台建设大纲（2019 版）》和关于加大“天地图”建设的意见，明确了在国家测绘地理信息局并入自然资源部以后仍将加大时空大数据平台和“天地图”建设的坚定决心。同时，随着国土空间规划工作的启动，时空大数据平台也将承担起为智慧城市提供自然资源服务的新职能。目前，公司已经具备了基于统一的空间信息服务平台产品同时支撑时空大数据平台和国土空间基础信息平台的能力，2019 年完成了统一空间信息平台的产品升级研发工作，未来有望受益于各省市县时空大数据平台的建设发展红利。
盈利预测
我们预计公司2019 年-2021 年营业收入分别为19.20 亿元、24.83 亿元、31.36 亿元，增速分别为26.48%、29.35%以及26.28%；2019 年-2021 年归母净利润分别为2.16 亿元、2.95 亿元、3.96 亿元，增速分别为28.83%、36.57%、34.20%；2019 年-2021 年EPS 分别为0.48 元、0.66 元、0.88 元，当前股价分别对应34 倍、25 倍、19 倍PE；参考同行业上市公司，我们给予公司2019 年46 倍PE 估值，对应目标价格22.08 元。
风险提示：产品收入增速放缓、公司发展战略推进不及预期
推荐个股仅限关注参考，不做投资依据， 盈亏自负 （个股有风险 追高需谨慎，来自777私募操作部，仅供参考，非用户不做具体操作指导 ）
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