文/大鱼说小事
（一）合作比以往任何时候都重要
媒体报道，2019年10月26日“2019全球财富管理论坛——全球挑战下的财富管理新机遇”在北京国际财富中心举行。国家金融与发展实验室理事长、中国社科院原副院长李扬发表了演讲。
李扬认为，全球经济形势存在几个障碍：首先，全球GDP增长快于贸易增长，这说明贸易正在去全球化。另外，在经济下行的趋势下，合作比以往任何时候都重要，目前已经不容出现政策错误，但各国沟通仍有障碍。
统计局公报显示，9月一般公共预算收入同比增长只有5.1，其中税收收入是负增长，前值是-4.4，同比还下降了4.2，而且，财政支出还出现大规模反弹，这是典型经济下行的迹象。
支出不减反增是自然的结果，因为此时有更多的事要办，更多的火要救。数据显示，1到9月财政累计已经完成了年度预算的101.2％，去年同期是73.5％。现在这类问题的压力已经非常大了，可以说当它凸显时，整个经济的问题就比较大了。
关于财政数据，李扬表示地方财政是更令人担心的问题。根据统计局数据，1到8月的地方财政比较困难。值得注意的是，地方财政与中央财政的不同之处在于，地方财政是不能出赤字的。如果地方财政出现问题，则会向其他领域蔓延，有可能向金融领域蔓延，有可能向上转嫁给中央政府。分税制改革让中国财政渡过了一次难关，现在需要另一个大幅改革。
国家外汇管理局10月25日公布最新数据。2019年9月结售汇顺差168亿元人民币。
国家外汇局新闻发言人王春英透露，企业和个人等主体外汇存款有所下降，9月末银行境内各项外汇存款余额较2018年末下降324亿美元。
（二 ）三元悖论起作用了
如果某君用630万人民币换了100万美元，吃喝玩乐一年，花掉10万美元（约70万人民币）。现在剩下90万美元，去银行又可以兑换630万人民币。
这时会发现用购买力来计算的话，同样的630万元，买不回和去年同样多的商品。如果用夸张点的猪肉计算的话，大致是去年可以买80万斤猪肉，今年可以买30万斤。
事实上你是不能用630万换到100万美元的，尽管外汇牌价是那样。因为国内规定每张身份证每年最多只能兑换5万美元。这个额度远远不能满足有钱人的需求。这就是说，外汇项下的自由兑换是受到限制、不许可的。所以这里会衍生出洗钱、通过出境旅游流出资金、去外国开公司后以做生意为名汇出货款（其实是资产转移的外流手段，尽管按法律交税，其损失还是远远小于贬值）、找地下钱庄等等暗箱操作。
如果汇率是按照国际市场随行就市浮动的话，那么软妹儿可能快速走向30年前卢布走过的贬值之路。前车之辙，后车之鉴。所以必须由官方来把软妹儿币值挺住，这也就是美帝指责的大国操纵汇率。
这种情况在经济学中，早有一个著名的蒙代尔三角理论，也叫三元悖论：在开放经济条件下，本国货币政策的独立性、汇率政策、资本的自由流通这三者不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。如下图所示：

当经济健康时，三元悖论起到的作用在快速发展中容易被忽略，它的负面作用似乎不大；但是在经济出现宏观失调时，它的理论渐渐发生威力。
回到最初的问题，同样630万元，贬值的那一部分是怎么来的？又到哪里去了？答案很简单，印钞、举债和向境外输出通胀。总要有人承担。
（三）数字中的欺骗性
据此，大鱼在两年前文章中详细剖析过这一理论后，给出的建议是，个人在经济下行期要收缩投资，尽可能多地兑换坚挺的外币，尽可能多地持有保值资产，或可减少损失；这和宏观层面的官方做法可能是正相反，因为国家要通过投资、投放货币来刺激经济向良性方面转变——这样印钞、发债、央行利用调控工具放水就一个都不能少。
这不是一个良性循环。当各项指标不支持这样放水时，新投放的货币就像鸦片一样有成瘾性，剂量越来越大，因为基数越来越大。
下面是2012时人民币增量情况，世界货币总额中近一半的增加是由软儿提供的：

根据央行网站发布数据，2018年1月时软妹儿广义货币(M2)余额167.68万亿元；到上个月即2019年9月末，广义货币(M2)余额195.23万亿元，过去21个月中增加了27.55万亿。
按增长比例说，同比增长8.4%，这不是最快的；要知道前几年房价突飞猛进的时候，货币供应增长30%的情况很常见。但要知道现在的基数太大了，这个8.4%的绝对数量比过去的30%多的多。
因为基数大了比例就会缩小，数字可能不难看甚至会越来越好看，但实质上个人感受到的是不一样的。前段时间有个说法叫“猪肉涨幅收窄”，是同一个道理：猪肉由10块涨到15是增长了50%，由15块增长到20块是增长了33%，由20块涨到25块是增长了25%——都是涨5块钱，涨幅可不是越来越小了么！
（四）传统模式的终结者
有经济达人发表评论说：这个周末可能很多人推掉饭局去恶补区块链知识。这一领域集中了世界高科技人才和技术，同时也集聚了世界上最多的骗子。
与这一趋势相比照，我们先看看传统上对经济学的一些认识。
一直以来，我们用GDP做衡量经济发展速度的重要指标，甚至成为考核地方干部最主要的依据。但这一理论今天有点走到穷途末路。
经济活动不等于创造财富。你如果盖一座桥，然后这座桥每隔5年就要塌一次或拆一次，于是你每过五年就要盖同一座桥，这能转化成为很多很多GDP增长，但显然不会增加国民的福祉。
比如说，当一个资本家到一片旷野开矿山，可能有两种做法：
一种是给招来的矿工高工资，这样他们就有了足够的消费能力，就需要改善生活条件，于是就要盖起住宅，修好街道、商店、学校，相关的发电厂、自来水公司、煤气公司都会兴办起来。最后矿石被开采光了的时候，最早先来的资本家赚钱走了，这里留下一座繁荣的城市。人是生产力，他们可能开发出新产业如汽车厂、软件公司来替代原来的矿山产业。这是美国兴起的二百年中常见的模式。
另一种是，给招来的矿工仅仅能满足最低需要的待遇，勉强支撑生产能够继续下去。最后资本家也赚钱走了，留下一个贫穷落后再也没有发展动力的贫民区。我们叫它资源枯竭型城市。今天鹤岗这样的地方有多少？这种形势下那里的房子目前卖五百一平，可供其他地方借鉴。
这里面有一个和则两利，伤则两败的道理。
随着外资撤离留下的一地鸡毛，国家统计局最新的数据显示：1至8月，全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%；8月规模以上工业企业利润同比下降2.0%。经济发达地区的工业企业利润出现两位数下降：北京下降14.4%、河北下降11.2%，山东下降13%。中国金融、贸易和航运中心的上海则下降19.6%。江苏、广东也有不同程度的下降。
这种情况下GDP达到6也是苦了统计人员了。
（五）寻找新增长点
计将安出？区块链横空出世，再次成为热点。
概念化地说，区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。比特币是区块链技术的最早实践。
它的特点是去中心化、开放性、独立性、安全性和匿名性。这一技术主要应用于金融、物联网、公共服务、版权等领域。
区块链是基于计算能力的发展而越来越受到重视的。因为传统金融等体系架构因为计算能力的提高面临挑战——量子计算超越现在所有计算机的能力，被称为量子霸权。
外媒报道，谷歌在《自然》的论文中表示，在实验中，他们使用了规模较小的量子计算机，在200秒内完成世界最强大的超级计算机花费1万年所需的随机数计算量。无疑这是一场新的技术革命。
区块链目前主要运用在金融安全上。
目前国际市场结算使用的货币，美元占42%，欧元占39%，其他依次是日元，英镑，年初时的数字显示中国占比1.99%，列世界第五位。全世界各国购买美国国债6万多亿美元，购买中国国债8000亿人民币（折合1100多亿美元）。
通过上边数字可能看到，软妹儿和美元欧元在结算业务上还不是一个数量级的，但未雨绸缪研究发展区块链，显然不想在这一领域将来受制于人。
我们知道目前互联网的根服务器在美国，先要防止美帝把根服务器拔了或者故障了。区块链有独立性，可以搞成自己的完整体系。这算是一个大局域网下的大金融网构建吗？
还需要拭目以待。大鱼好像听到了正在磨镰刀的霍霍声。想起一首歌来：“他大舅他二舅都是他舅，高桌子低板凳都是木头……”
（全文完）
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