按路透10月份对人民币兑美元汇率中短期预测的调查情况看,市场预期人民币汇率已进入了新均衡区,人民币汇率将在现有水准上维持平稳。从人民币汇率的实际走势看,伴随中美贸易阶段协议的达成,人民币汇率迅速企稳回升;从更长期限看,人民币汇率9月份后就已扭转了贬值走势,8月期间市场对汇率预期就已稳定,表明市场对人民币长期走势平稳信心并未受到短期国际经济、金融形势的影响。可见,即使急贬期间,市场主流也未对汇率市场存在恐慌!
8月份,市场预期将在现平台走稳;在经历9月后的回升后,市场预期人民币汇率已稳固,进一步大幅贬值预期已基本消除。最新市场预期表明,对人民币汇率中短期走势(1-12月)的整体预期平稳, 1月期(10月末时点)、3月期、6月期和12月期的期末汇率预测均值分别为7.14、7.17、7.18和7.16,同期预测中值分别为7.13、7.20、7.20和7.16;持续贬值根本不是市场主流看法。结合预测分布的中值来看,市场对人民币汇率前景的看法显然由“稳中偏升”→走平。从预测分布看,过度悲观只是个别机构的看法。
笔者认为,市场对汇率贬值预期的消退,并非完全是中国货币当局对市场进行预期引导和调控的结果。从世界经济版图演绎看,中国经济在全球经济中重要性上升,以及发达国家货币重新进入宽松期和普遍滑入负利率状态,人民币越来越具备了走强的基础。
中国经济将逐渐走出底部徘徊阶段,“一带一路”和人民币国际化是战略方向,海外经济和货币在持续的货币过度宽松下,中期仍难以走出危机阴影。因此,从国际经济和金融格局的演变看,人民币汇率中长期走势将表现为“稳中偏升”态势;全球贸易放缓下,国际货币市场竞争加剧,汇率波动性上升,但长期趋势不变;市场需密切关注货币当局对汇率走势的政策引导信号。
笔者坚持认为,人民币是管制货币,在资本项目未完全开放前,汇率管控是有效的,人民币汇率走向基本取决于中国政府意图。按照人民币汇率的市场价值和历史价格,以及人民币国际化的发展方向,稳中偏升是未来人民币汇率的不可逆转走势。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化,2019年人民币汇率虽会波动加剧,但整体平稳格局不变!