新三板改革落地,允许公开发行、直接转板、设精选层、引入公募基金…...-IOTA

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新三板改革落地,允许公开发行、直接转板、设精选层、引入公募基金…...

阅读量：3834181 2019-10-27

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新三板全面深改正式启动，整装再出发，改革思路明确。
证监会新闻发言人25日表示，作为全面深化资本市场改革的重要一环，新三板综合改革已经确定了总体思路和改革方案。后续，将坚持稳中求进的工作总基调，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。
改革总体思路是“三个坚持”
新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环。改革的总体思路：
坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向，实现与交易所的错位发展；坚持多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化精准服务，提高信息披露质量，严厉查处违法违规行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展。
重点推进五项新三板改革措施
按照新三板改革的总体思路，证监会将重点推进以下五项改革措施：
1、优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；持续推进简政放权，充分发挥新三板自律审查职能，提高融资效率、降低企业成本，支持不同类型挂牌企业融资发展。
2、完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。
3、建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。
4、加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。
5、健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者合法权益。
充分考虑市场承受力，确保改革平稳落地
新三板市场是资本市场服务中小企业的重要探索。自2013年正式运营以来，坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业发展的市场定位，大力简政放权，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。
统计显示，截至2019年9月底，累计13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94％，民营企业占比93％；6388家挂牌公司发行股票10516次，累计融资4911.39亿元。
近年来，受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板市场运行出现了一些新的情况和问题，如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。
新三板市场作为新兴市场，一直处于探索完善中。经过早期爆发式増长，市场参与者逐步趋于理性，一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清；同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。
下一步，证监会将坚持稳中求进的工作总基调，按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。
同时，相关部门将抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。
新三板改革具备现实条件
新三板在缓解中小企业融资难、建设多层次资本市场等方面扮演重要角色。
此前，关于新三板已经出台多项改革措施。证监会和股转公司先是在2014年推行做市商交易制度，2015年推出三板成指和三板做市两大指数，2016年引入分层机制，2017年实施集合竞价交易，2018年解决“三类股东"等历史遗留问题。
全国股转公司总经理近期表示，经过近七年的发展，新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度的提高，相应的法律法规和自律规则不断健全和完善，投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高，监管能力、水平和力度也在不断的加强。新三板改革具备了现实条件。
新三板改革酝酿已久
监管层就新三板改革密集表态，新三板改革酝酿已久。
证监会主席在2月27日国务院新闻办公室新闻发布会上表示，证监会将会认真地评估推出科创板以后改革创新的效果，并统筹推进创业板和新三板的改革，更好地为经济高质量发展提供服务。
证监会副主席在2019金融街论坛年会全体大会上表示，统筹推进新三板市场改革。证监会高度重视新三板发展，始终积极支持北京中小企业利用新三板融资壮大，目前正在统筹推进新三板和其他板块改革，研究优化新三板发行、交易等制度安排，改善市场流动性，提升市场融资、交易功能，增强市场活力和吸引力，更好服务中小企业和实体经济，更好支持北京市文化中心、科技创新中心建设。
9月9日至10日，证监会全面深化资本市场改革工作座谈会指出，补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。
证监会副主席日前在第六届世界互联网大会资本市场助力数字经济创新发展论坛上致辞时指出，深化新三板改革。通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等，改善市场流动性水平，提升投融资功能，更好服务中小企业发展。
全国股转公司总经理在2019中关村论坛上表示，将加快新三板改革，多措并举支持科技创新发展，具体改革方向为优化挂牌准入、优化发行融资、优化市场分层、优化并购重组。
东北证券研究总监表示，一系列重大增量改革即将落地，新三板迎来历史性机会。一是新三板的层次基本完整。二是新三板分化加剧，整体一致性有所降低，资源将向更优质企业集中，投资者与投行中介等优胜劣汰，集中度提高。三是初期少数精选层企业可能受到追捧，甚至形成火爆行情强。四是市场参与者的专业性、风控能力要求更高。当然，在推进市场精细化分层改革同时还应大力提升监管处罚力度，通过“扫雷”排除市场劣质企业和潜在风险，为市场进一步改革提供坚实基础。市场参与者风险控制的核心能力也要继续加强。
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