外汇洞察
《里斯本条约》第50条的延期申请缓解了“无协议”脱欧的直接威胁
如果议会批准脱欧协议，英镑兑美元可能很快突破1.30，随后逐步走高
我们认为，总体而言，这意味着英镑存在不对称的上行风险
虽然脱欧协议法案获得初步批准，但英国政府希望尽快讨论和潜在修改立法的时间表未能获得批准
与多年以来的情况一样，英镑的近期走势可能几乎完全由政治因素决定。现时形势依然变化莫测。英国下议院议员以322票对308票，否决了政府有关加速通过立法、实施脱欧协议法案的时间表。早些时候，英国政府以329比299的票数赢得了脱欧协议法案的初步批准，该正式立法将把最近与欧盟达成的协议纳入英国法律。议会的立法批准程序可能很复杂，涉及两院的投票、委员会审议以及不同阶段的修正案范围。下一步可能采取什么措施，目前还不确定。
目前英镑面临的主要下行风险是可能举行大选
现在看来，英国不太可能在10月31日离开欧盟。英国已经根据《里斯本条约》第50条请求将其欧盟成员国身份延长至2020年1月31日。鉴于英国似乎很难在截止日期前协议脱欧，欧盟可能会回应这一请求。因此，“无协议”脱欧的威胁已被推后，这不太可能突然重新成为英镑的下行风险。目前英镑面临的主要下行风险集中在大选的可能性和相关的不确定性上。
但我们认为，如果议会批准英国脱欧，这能消除英国脱欧的不确定性，使经济前景更加乐观，因此英镑还有进一步上涨的空间
相比之下，如果议会批准英国脱欧协议，英镑还有进一步上涨的空间。我们一直认为，如果达成协议，英镑兑美元将大幅走高。这波上涨的很大部分可能会以急涨的方式完成，英镑兑美元有可能快速攀升至1.30上方。英镑的上行风险在一定程度上取决于这种想法，即如果脱欧协议获得议会支持，市场注意力可能会回到经济数据上。英国将进入一个过渡期，直到2020年底，并可能再延长一两年。汇丰经济学家指出，这可能会提振商业投资和消费者信心，而英镑走强带来的通胀下降可能有助实际收入。无论如何，这都可能改变英格兰银行的基调，而其基调近来明显变得更加鸽派。市场已经消化了未来一年降息12个基点的宽松预期，或许看似无关轻重，但如果市场开始预期哪怕是轻微的加息，也足以让英镑进一步走高。
总而言之，尽管过去两个月英镑大幅上涨，但在政治角力的影响下，风险平衡已转向有利于英镑进一步升值。
披露附录
重要披露
本报告仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本报告中的信息是一般性的，并不构成个人投资建议。相应地，投资者进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。
如有需要，投资者应获取专业的投资和税务建议。
本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题，投资者应咨询其汇丰银行代表，并在承诺购买投资产品之前，考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。
本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动，因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌，跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。
汇丰银行及其子公司将适时通过委托或代理形式，向客户卖出或从客户手中买入汇丰银行研究覆盖的证券/金融工具(包括衍生品)。
我们不会事先决定是否在某个时间段内发布一份更新的报告。
其它披露信息
1. 本报告发布日为2019年10月23日。
2. 除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间，否则本报告中的所有市场资料截止于2019年10月22日。
3. 汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
4. 您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i) 决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii) 决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或 (iii) 测度金融工具的表现。
5. 本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。汇丰银行环球研究部、香港上海汇丰银行有限公司、汇丰（台湾）商业银行有限公司和汇丰银行（中国）有限公司已采取合理措施以确保译文的准确性。
免责声明
本报告由香港上海汇丰银行有限公司（简称“HBAP”，注册地址香港皇后大道中1 号）编制。
HBAP 在香港成立，隶属于汇丰银行集团。本报告仅供一般传阅和资讯参考目的。本报告在编制时并未考虑任何特定客户或用途，亦未考虑任何特定客户的任何投资目标、财务状况或个人情况或需求。HBAP 根据在编制时来自其认为可靠来源的公开信息编制本报告，但未独立验证此类资讯。本报告的内容如有变更恕不另行通知。
对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP 不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性，HBAP 不作出任何担保、声明或保证。
本报告并非投资建议或意见，亦不旨在销售投资或服务或邀约购买或认购这些投资或服务。
您不应使用或依赖本报告作出任何投资决策或购买或销售货币的决定。HBAP 对于您的此类使用或依赖不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。
您不应为任何目的向任何个人或实体复制或进一步分发本报告的内容，无论是部分还是全部内容。本报告不得向美国、加拿大、澳大利亚或任何其他分发违法的辖区分发。
中国内地
在中国内地，本报告由汇丰银行（中国）有限公司（简称“汇丰中国”）向其客户分发，仅用于一般参考目的。本报告并不旨在提供证券和期货投资建议或提供金融信息服务，亦不旨在推广或销售任何理财产品。本报告所载内容和信息均基于现状提供。汇丰中国对于因使用或依赖本报告所造成、导致或与其相关的您可能出现或承受的任何损失、损害或任何形式的其他后果不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。
香港
在香港，本报告由 HBAP 向其客户分发，仅用于一般参考目的。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP 不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性， HBAP 不作出任何担保、声明或保证。
台湾
在台湾，本报告由汇丰（台湾）商业银行有限公司 [台北市基隆路一段333 号13-14 楼]（简称“HBTW”）提供予其客户作为一般参考之目的。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBTW 不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在地区的客户经理。
其他重要说明
尽管本报告并非投资建议，但考虑到完整性，敬请注意如下事项。过往业绩并不能保证未来业绩 。任何投资或收益的价值都可能减少或增加，您可能无法收回全部投资金额。如果某项投资使用投资者本地货币之外的货币计价，则汇率变化可能对该投资的价值、价格或收益产生不利影响。如果某项投资没有认可的市场，则投资者可能难以出售该投资或获取有关该投资价值或相关风险程度的可靠资讯。
本报告可能含有前瞻性陈述，而此类陈述本身存在重大风险和不确定性。此类陈述为预测性质，不代表任何一项投资并只限于说明用途。在此提醒客户，不能保证文中描述的经济条件在未来将维持现状。
实际业绩可能与预测/估计有显著不同。对于这些前瞻性陈述中反映的预期将被证明是正确的或将会实现不提供任何保证，在此提醒您不应过度依赖此类陈述。我们不承担任何义务去公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于出现新的资讯、未来事件或其他情况。
香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任不同的工作（例如作为发行人、主要职位担任者、顾问或贷款人）对本报告中提及的任何产品存有利益。香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任这些工作而收到费用、经纪费或佣金。此外，香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员可能作为主事人或代理人购买或销售产品，并且可能完成与本报告所载资讯不一致的交易。
版权香港上海汇丰银行有限公司 2019，版权所有。
未经香港上海汇丰银行有限公司的事先书面许可，不得对本报告任何部分进行复制、存储于检索系统，或以任何电子、机械、影印、记录或其它形式或方式进行传输。
扫描下方二维码
探索投资理财看《汇丰中国》
了解产品服务看《汇丰中国客户服务》
