研究思路及核心问题
国内零售药店具备哪些特征?
零售药店与其他零售业态的区别?药店这个赛道的特别之处?
中国零售药店行业如何成长演化?美国、日本的经验是否可参照?
零售药店核心竞争力是什么?什么样的公司能持续成长为龙头?
药店什么样的估值水平合理?什么样的时点有最高的回报?
核心观点
中国药店行业是低周转、高利润率的专业零售业态，目前集中度较低
高盈利、高成长、可持续是投资药店赛道优势所在
中国连锁药店龙头成长的主要逻辑是集中度提升，处方外流是长期持续的另一大逻辑
美日药店均呈现上游压力传导加剧竞争催化集中度提升的规律，国内药店可以参考
零售药店核心竞争力是精细化管理，而精细化管理依赖强执行力来落地
处于成长期的国内药店龙头的合理估值一般是当年PEG>1，前4/5龙头合计市占率在 50%之下均为较好的投资时点
医药零售行业的现状发展
从医药零售行业成长阶段来看，我国医药零售经过多年的发展后，目前已经有一些区域性的龙头开始出现， 并逐渐向全国龙头转变，行业集中度正在进一步的提升， 龙头企业的市占率正在逐步的提升， 市场资源正在逐步的向大型医药零售企业靠拢； 在行业成长阶段，
零售药店的经营业态也在不断的转变， 一些中医馆、 网上药店、 药诊店、 专科药房、药妆店等新的零售药店业态开始出现。
 从零售药店整体发展情况来看，目前连锁药店正处于增长阶段，而单体药店已经进入洗牌阶段， 一些竞争能力较弱的零售药店开始出现被收购或者主动退出的情况， 行业整体正处于从增长阶段向洗牌阶段的转变。
医药零售行业变迁阶段
一共有药店 44.7 万家，连锁率 51.3%，连锁药店企业 6000 家，平均每家连锁药店门店数量仅为 38 家。排名第 100 名的连锁药店年销售额为 4.2 亿元，门店数量为 160 家，剩下的 5900 家连锁药店觃模更小。
规模小的药店在采购成本、获客能力、经营管理方面均不能与中大型连锁药店相比，在竞争中处于劣势，往往面临被淘汰或被收购的结果。