这是氦孵博士的第30篇原创文章
石涛
那么如何识别风险呢？其实最简单的一点就是，高风险一定伴随高价格出现，而高价格一定是买家蜂拥而至导致的，所以被过度看好，往往是风险的来源。最大的风险并不是来自于低质量和高波动，而是来自于买价过高，这并不是假想的风险而是现实。戴维斯也承认，买价过高不但加大了风险，还降低了预期收益。
在投资市场上，无论何种资产，这点尤为明显，总是在牛市走过一半之后，大家才去纷纷拥抱风险，愿意做高风险投资，他们虽然说的是高风险高回报，而其实内心的独白只有高回报，而已经看不见风险了。比如2018年初期的大盘蓝筹股，那时候大家都觉得这是中国的漂亮50开始了，结果却很快被打回原形。有的股票一年就腰斩了。
风险的容忍度是成功投资的最大敌人，当你发现已经不再担心风险了，那么就会去追高价格，从而高位接盘，成为韭菜，普遍相信没有风险本身就是最大的风险，那么你赶紧想想，在你的意识里什么投资没有风险呢？存银行没风险，买国债没风险，错了！通胀的风险就是绝对的风险，当你接受存银行吃利息的时候，其实你的钱就是在一点一点的贬值的。还有什么没风险，可能中国的老百姓会说，买房子没风险，但是其实买房现在才是最大的风险。道理很明显，20万亿的钞票，对应450万亿的市值，注定只有5%的人可以从楼市里套现离场。其他95%的人一辈子也别想看见回头钱。
其实各位只要一看到，风险被消除，周期不存在了，经济规律已经不起作用，这种观点一出现，你就要预料到一场巨大的风暴就要来了。所以风险这个东西，我们不用去具体的研究，因为就像格雷厄姆说的，没有公式可以计算。但是他又非常好辨认，人的情绪就是风险的照妖镜，当大家认为风险巨大的时候，其实风险已经不存在了，当人们普遍认为，风险被消除，甚至没有风险的时候。那么此时的风险已经相当大了。所以要做什么投资的时候，先用情绪这面照妖镜照照看，看看你周边的人怎么想，如果大家都说能买，那么你要小心一点，如果都告诉你，这玩意肯定不能投资，那么从长期看，也许他真是个不错的投资。
请注意，风险只会被隐藏，而不会消失，任何对冲工具，任何金融产品，只能掩盖风险或者将风险延后，比如次贷工具，过多的资产证券化，看似分散了风险，但其实这只是把风险延后了，用一个更大的雷，来化解眼前的风险。而等到他爆炸的时候，就是一次核爆。
投资者过度使用杠杆，就是他们担心太少。相信太多的证明，承担的风险太多，最后就必然带来损失。从这个意义来说，你就能理解为什么国家要倡导去杠杆了。但是结果企业端下降的杠杆，都成倍的加在了居民端，换句话说就是让老百姓，用他们的血汗钱来接盘。
然后我们还喊出房住不炒，这就是先留个退路，以后真爆发危机了，你别怪我，我早就告诉你别炒房了！是你自己不听话。所以楼市这个事现在应该这么看，从宏观角度来说，国家已经关注到了楼市的风险，正在竭尽所能规避风险，那么未来金融风险爆发在宏观领域的可能性就不大了。相反，老百姓没有这个觉悟，最近5年居民杠杆率上升了20%，他们藐视风险，愿意承担更多的风险，最后一定是居民端来承担所有损失。这话说早了不值钱，到时候看结果吧。
风险在利率上也能体现，比如10年期国债利率要比5年期的更高，因为投资者会担心更多的购买力风险，而企业债的利率也会比国债更高，大家会担心企业还不起钱，所以多出去的点都是风险补偿。所以你在买高收益债的时候，其实就是承担了更多的风险，而这些风险有可能让你的投资受损。
所以绝不是利率越高越好。有人以为固收就是固定收益，是百分百还本付息，那就大错特错了。那些高利息的P2P，还有信托，有的根本就是庞氏骗局，不合理的高固收，风险要比股市大的多。最后很多人也是自酿苦果，这种庞氏骗局，总有玩不下去的一天，那么对于投资人来说就是本息全无，无论你之前赚了多少，只要本金没出来，也就意味着100%的损失。之前按期还款，也不代表他之后不会卷款跑路，所以要投固收的朋友应该长点心了，一切不切实际的幻想，只追求高收益，是完全错误的。
作者：氦孵博士
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