国庆节过后，A股进入三季报淘金时间！一半火焰、一半海水，业绩超预期的创维数字喜提两个涨停板，但多只业绩爆雷的股票则出现跌停的行情。
面对纷繁复杂的财报，如何高效打开财报季的投资技巧，跟着吃肉喝汤呢？海博士通过对1498份三季报业绩预告的分析，结合股价的表现，梳理了三个步骤、两个要点，帮你掌握财报季的投资技巧！
炒财报，你需要知道业绩披露的时间线
10月份是上市公司三季报成绩单密集发布期，不同板块业绩披露存在异同点，投资之前，先来看下每年A股业绩披露的时间轴。
1-4月份，所有板块年报和一季报披露期；7-10月份，中报和三季报业绩披露期；剩下的5-6月份、11-12月份是业绩的真空期；
当前正处于三季报披露期，下图是各个板块披露明细图。虽然创业板已经强制披露结束，但所有板块在这个月底之前都要披露完毕，在这期间，围绕三季报的投资炒作始终是贯穿其中的行情主线。
数据来源：公开资料整理，好买基金研究中心
三季报业绩预喜率占比超五成，业绩变动情况和股价走势高度相关
1、三季报业绩预喜率占比超五成
在1731份已披露三季报业绩预告中，扣除58家业绩不确定公司之后，预喜（包含预增、扭亏、续盈、略增）公司总共有883家，占比达52.78%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至：2019.10.16，上午8点整；
2、业绩变动情况和股价走势高度相关
通过对1498家预告有明确披露净利润变动幅度的公司进行统计和分析，分别算出业绩预披露当天和前10个交易日、后1个交易日、后5个交易日、后10个交易日的平均涨跌幅。
明显发现业绩比较好的公司，他们的股价在4个统计区间涨幅都依次超过同区间业绩比较差的公司股价涨幅，只有一个区间数值例外，概率达93.75%（P=15/16）。表明公司的业绩和股价显著相关。
这里，不知道大家有没有注意到一个现象，就是在业绩披露之后的1/5/10个交易日大部分都跑赢披露日前10个交易日的涨幅，主要的原因是三季报披露前十个交易日，大部分是国庆前的行情，而国庆前10个交易日沪指跌幅达-4.14%。国庆后市场好转带动股价上涨，国庆后沪指6个交易日累计涨幅达2.96%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至：2019.10.15；
注：业绩披露后不满5/10个交易日，按照披露日当天到10月15日的实际交易日统计；预告净利润变动幅度(%)，指的是上市公司披露的预测净利润同比增长上、下限中，取较大绝对值，即：Max[ABS(预告净利润同比增长上限)，ABS(预告净利润同比增长下限)]，下同；
财报纷繁复杂，别担心，3个步骤高效掌握财报的投资技巧
财报季淘金最关键的技能是如何高效看懂财报，因为同样幅度的业绩增长或者亏损，股价的表现可能不一样，甚至是天空和地板的差距，这时常让人陷入迷惑之中。
别担心，我们通过对1498家三季报预告全面的梳理和分析，这3招让你轻松掌握公司业绩“成色”的检验和分析，掌握3种主流的业绩增长所对应的机会和风险。
下图是对应的3个代表性公司股价的走势对比图。红色框框是股价在国庆节后几个交易日的走势对比。
制图：好买基金研究中心
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间：2019.08.01~2019.10.16
注：图中已对指数做标准化处理，以1为比较基准
1、股价低位+主营业务高增长最优
通过对1498份有效样本的分析，发现股价处于低位、主营业务大幅改善的公司对股价的带动作用最为明显。通常我们看业绩有没有超预期，主要是跟过去年报的同比增速、复合增速、或者是相近的几个季报同比增速作为对比。
比较典型的是茂硕电源、威海广泰、创维数字和科斯伍德这4个股票。其中，股价在业绩发布前后大多数都有明显的上涨。如果是前期涨幅比较少，可能后续会有较大的补涨空间，而前期涨幅过大的可能也会在一定程度上提前透支股价的涨幅。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至：2019.10.15；
注：业绩披露后不满5/10个交易日，按照披露日当天到10月15日的实际交易日统计，下同；
2、股价高位，谨防短期利好兑现的风险
有很多股票在业绩发布前，资金会提前埋伏炒作，将未来的业绩折现到当下，给予较高的估值，要谨防业绩兑现或者低于预期之后，资金大幅撤退，引发股价大幅回落的风险。比如朗科科技在业绩披露前六个交易日涨幅高达34.11%，说明有资金提前埋伏和布局，但股价在业绩披露之后跌停。
当然，业绩优秀的公司在短期利好兑现之后，后续仍然可能会进一步上涨，有估值修复的过程，具体要深度的去分析公司的基本面。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至：2019.10.15；
3、前期基数小，业绩不确定性较大
有很多股票的业绩同比大幅增长，甚至个别达到10000%以上。这种业绩超常规、突破地心引力的大幅增长，很多都是由于前期净利润基数小，公司非经常损益占比过多、或者合并报表等原因所导致的。由于利润规模较小，业绩很多不具备可持续，机构的配置也会比较少，所以这类型的公司虽然可能会受到市场短期的炒作，但持续性较差，对于公司长期的经营业绩影响也较小。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至：2019.10.15；
核心资产股再度面临考验，低估值、高股息的行业受到资金青睐
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间：2019.01.02~2019.10.16
注：图中已对指数做标准化处理，以1为比较基准
1、核心资产股面临业绩考验，业绩为王，市场有可能酝酿着风格切换
股票市场短期是投票机，赚取的是市场情绪的钱；长期来看却是称重机，赚取的是公司业绩和估值的钱。以贵州茅台为例子，近20年的涨幅达到230倍以上、营业利润的增长率也超过250倍，净利润复合增长率在31%左右。
业绩为王，期间也会产生板块轮动，甚至是风格切换的行情。回溯年初以来的行情，科技股和食品消费股成为A股的绝代双骄，各领风骚。但是五月份华为事件的发酵，引发市场对于科技股业绩的担心，进而出现估值的大幅回落。
8月份中报披露的时候，以沪电股份为代表的多只科技股业绩超预期增长，迎来戴维斯双击，点燃了市场对于科技股的做多热情。同期，中报披露的安琪酵母、涪陵榨菜等个别食品消费股业绩大幅低于预期，引发股价和估值同比大幅下跌的情况，所以期间科技股一度跑赢消费股的涨幅。
其实，业绩就是像学生时代考试的成绩单，如果业绩符合预期或者超预期，自带光环，会持续受到市场资金的青睐和簇拥，这是一个周而复始，沙里淘金的过程。在这个期间，如果是行业整体性盈利反转或者大幅增长，蜂拥而至的资金甚至可能会形成抱团，酝酿着风格的切换。
2、业绩密集披露期，低估值、高股息的行业受到资金的青睐
在业绩密集披露的时间里，一些获利丰厚，或者担心股票爆雷的避险资金，会从涨幅过多的股票撤退，流入到低估值、高股息、最好股价处于低位的行业里，比如银行和房地产行业。
风险提示：谨防净利润负增长，导致股价大幅下跌的风险
根据1498个样本数据，海博士梳理了10月15日三季报业绩预告披露后，净利润同比变动小于0%且股价跌幅超过-8%的股票。其中业绩较差的公司，在披露前10个交易日股价平均跌幅达-10%，表现资金提前出场，谨防业绩低于预期，股价出现大幅回落的风险。
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