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Longmenfund
作者：小书童
来源：樱桃小财女（ytxcn8）
01
开篇局势
现在的世界局势开始讨论的最多一个话题就是经济衰退，主要表现是啥？
今年6月，世界银行下调今明两年全球经济增长预期，将2019年全球经济增速下调至2.6%，低于2018年的实际增速3%。
德国连续几个月工厂订单较上个月下滑，原来还算是欧洲经济引擎，现在也充满不确定性。至于，英国，脱欧这个事情一直在搅浑市场。
美国前两年一直非常坚挺，但是自今年年初以来，制造业ISM指数一路下滑，十月份的ISM跌至10年来最低点。
日本就不说了，一直半死不活。
所以整体外部环境就这样了。
当大家都不看好经济的时候，今年黄金就开始涨，黄金成为了全球各个国家的避险资产，反而走出了一波新的行情。
我们现在以终为始 ，看看上一轮的危机，房地产债务危机，如果本轮真有什么危机，这几乎是最大的可能性，2008年次贷，以及日本80年代末危机都是这个模式，就是房地产的泡沫太高，货币政策从宽到紧，债务没人接盘。
在金融市场上涨的形势下，很多操作就是一个词，叫做博傻,怎么理解？
举个最极端的例子就是比特币，比特币冲到1W的时候，明白人都知道虚高了，还是一堆人在高价位买进，因为他们也知道这个东西没有价值，只是在等行情好到有利可图时迅速卖出，所以最后冲到了1W3，这就是所谓傻瓜赢傻瓜，当然这些人都不是真的傻瓜，他们只是”聪明人里面的赌徒”，能这么操作的，多数都比在屏幕前读我文章的人聪明. 。
最举个栗子，有个游戏，规则是100个男人在10个美女里面让你选出两个最漂亮的，最后统计每一个人的票数，排前两位的美女是选对的，奖赏100W。这十个美女有几个高级脸，有几个网红脸，或者whatever，你怎么选？多数人的思维都会思考的不是这个美女真的美不美，而是思考别人会选谁，我跟着多数人的审美去走。
博傻策略就是这样，这个东西本身不重要，只要有人参与游戏就行，高价之上还有高价，低价之下还有低价，只要不是最后一棒，终归有人接盘，房产和股票皆如此，08年的次贷危机就是大家都不是傻瓜，都变聪明了，没人接盘了，最后一个接盘的人终于成为了名副其实的傻瓜。
然后，美利坚刺破债务，利润无法继续增长，全社会欠债还钱，债务和利润消失了，资产价格暴跌，M2塌陷，银行被挤兑，产品滞销，失业率暴增，社会陷入无序。
然而，以上最近有可能发生吗？谁都无法预料！
02
国内行情
汇市
我先从RMB说起，我曾经在2017年底的文章预判过RMB肯定贬值，只是慢贬还是快贬的问题，事实如我预判。RMB一路慢贬，到8月份终于破7，然而，到今年9月底，外汇储备只是略低于上个月，整体还是有3万亿，较年初还是增长，我估计未来一段时间，外汇储备仍然在3W亿左右不太有太多变化，当然这仍然有一定滞后性，需要更长的时间来验证。
但是我认为未来至少一年内储备数量不会太大变化，这说明了啥？
所谓RMB贬值引发外汇流失的风险并没有大家想的那样高，多数人过于高估了RMB贬值对资产流失的影响，低估了外来资本来华投资和投机的热情。
为什么呢？
首先说下外汇怎么来的？外汇来的两个地方: 我们卖东西给外国人，外国人来华搞投资投机; 前者是贸易顺差，赚美元进来，后者是外来资本，进来投资的是正，兑付的是负。国际外来资本一部分是在金融资产里打转，股票债券房地产，另一部分是投在国内实业里面的。
而过去两年间，哪怕国际形势这么复杂的条件下，外国资本也几乎没有发生过度的美元挤兑，我们贸易顺差哪怕在缩窄的情况下，特别是跟某国的摩擦之下，还是有这么大体量的外汇输入，说我们经济基本面不牛,恐怕都没有人不信？
另外，从外部来说，正如我开篇讲的，现在就是全球比烂的时候，即使国内GDP增长下滑，但是海外比我们还要烂，还要烂，没有最烂，只有更烂，现在国际游资愿意投的地方真的不多，原来还谈拉动世界经济增量的金砖五国里面，就剩下印度和中国还算扛得住。
其次，你还不得不佩服我们的外汇管理手段，我就举个栗子，我有个朋友，小孩很牛今年考上了美国的一所常青藤学校，到处在找美元，最后找了一个在内地工作的香港人，他是用内地的银行但是发薪币种是美元，结果美元刚刚打出去，银行，管理局通通打过来电话，最后只能作罢。
这个之前说过，就是不可能三角理论，即在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得。我们现在就是通过外汇管制相对牺牲资本自由流动，换取汇率稳定和货币政策的独立性，牺牲自由流动损失的是RMB国际化信誉，但是只有这样做，藏在家里的美元出不去。
但是，话又说回来了，我们目前3W亿外汇储备的总量看上去很大，就以为不用担心被挤兑了？如果你这么以为你就错了，没有流失就需要增长，不增长就可能流失，危机总是在前夜，怎么理解？
我们的总量虽然大，意味着我们需要给外国资本兑付的量也大。危机不是在于你的总量不变，而是一定要要有- 增量，外国公司来华投资投机是要赚钱的，如果长期收益太低，资本就会流走，就会进行兑付。这其实就是一个加减法的问题。
本质你要兑付的美元承诺的增长是否快过你创造美元的速度。
在外贸顺差不变的情况下，我们的外汇必须要增长，这么多在华企业这么多年耕耘，一旦发生大批量流失，后果是很严重的。
另外还有一个就是你的本国货币是不是贬值的，再举个栗子，一个山姆大叔带了一个亿注册了一个本地公司投资了深圳湾1号一套房子，前两年是1:6，他的房子值6个亿，最近楼市略有增长，涨到了7个亿，大叔很高兴，结果一算汇率，发现还是1个亿，这个时候他很不爽，他的想法是，我看好楼价，我要继续扛住或者卖掉房子去开个麦当劳卖汉堡去，他也有其他选择，隔壁的印度好像不错，不如兑付这一个亿，去印度买楼去。
所以呢，这一切取决于他对投资环境的信息，而信心取决于我们内部的经济基本面，没有经济稳定增长，外贸出口就萎缩，没有经济增长，国内投资就套不到利。
但是我们增长预期是往下走的，明年能有6个点还一直在讨论，充满不确定性，金融企业还一直在去杠杆，我们压制住了我们的地产，地产贡献GDP不会那么大了，只有大基建也许还能撑一撑吧。
而且，真的一旦引发资本外逃，就会作用到国内的资产价格上面，比如房市。
好了，我要讲房市了，汇市过去传导到房市的逻辑是啥？
假设自由市场之下，RMB贬值必然引发资金快速流出到国外市场时，汇率下跌，这会直接造成本国资产价格被抛售，比如房地产行业资产抛售，从而传导到房价下跌。
但是这个假设前提现在不存在，即使存在，现在房地产的流动性被限的死死的，限售限购限贷各种，交易门槛较之前大大提高，一旦交易萎靡，价格就没有大起大落。
汇市和房市现在就是被一只无形的手给牢牢托住，相互传导就没有那么强的关系了。
我说汇市会传导到楼市，其实目前看这个因素是很小的，换句话说，保汇率还是保房价并不是二者取其一的。
有些人认为要房地产会腰斩，甚至崩盘，我觉得观点是得民心的，无产者总是希望如此，世界无产者总是多数，这种可能性局部城市可能会有，比如之前流传甚广的鹤岗之流。
但是事实是基本不太可能大面积发生，这跟国家意志是不符合的，我们是一个拥有绝对power的地方，绝对集中的优势就是自上而下的政策能够延续下来，只要方向大致正确，执行下来力量无穷大，这个观点你可以好好琢磨下，无法展开细讲。
我敢说，所有要做空中国的都会被啪啪打脸，房地产大跌几乎不太可能发生。
我上篇在文章里说过，我们的目标是啥？
经济基本面维持稳定增长，外汇储备不要流失，汇率保持稳定，人民币跟随一带一路战略逐步国际化, 房地产价格要稳住。
这几件事情看上去是矛盾的额，比如保汇率和保房价的冲突，比如维持RMB国际信誉跟自由汇率之间的矛盾。
事实证明，2年下来，全都保住了。除了这里面的RMB国家化，几年前一带一路唱响的时候，提的好火啊。跟随一带一路用RMB吧，现在已经不提了，因为外部认为，你就这样了，国内也不太好意思提了，国内舆论就是这样，当族长想做什么事情的时候，全族上下一条心，你看到的听到的都是那样，当初喊的口号没有实现的时候，就要给我闭嘴。
03
外部因素
最近以一个事情真的刷新了我的三观，就是美国的通乌门，一个世界上最强大最强势的国家，居然给另外一个国家的元首施压来调查自己在国内的政敌，这世界还是这个世界吗？这个世界简直像是美国一家开的，政治果然是最复杂的游戏。
现在川普的一切事情的核心都是2020年的大选。这一点你一定要明白！所有的内部以及外部的政策全部是为了明年这次大运动。
本次通乌门一出，拜登最新的民调已经超过了川普，川普现在压力很大，跟过去某位一样，在本次事件中采取了三不原则，不作证，不合作，不交出任何文件，而佩洛西这个女人已经表态要将此事追究到底，两党之争让我等吃瓜群众大呼有戏可看。
所有外交都是内政的延续。我们明白这个大背景之后，那么在看最近跟我们的这场谈判，就不难以理解了。
川普在铁锈区的民意全部都是爱国者，当年川普依靠他的“美国优先”战略吸了多少粉，美国ZZ体制就是要获取摇摆州的民意，所谓得摇摆州得天下，部分摇摆州在传统农业区，而农民现在有很多开始不支持他了，因为大豆卖不出去，我们跑过去买阿根廷的大豆去了，玉米滞销了，不得不找来昔日的老伙计安倍来，让安倍带点玉米（几十亿）走，所以这次谈判，达成的第一条就是农产品协议，然后川普很高兴，说富有成效。
再看第二条谈判的重点，汇率，美国人最希望的是啥，贸易中希望你的货币要升值，升值了意味着我的产品到你的那里可以更便宜，缩窄贸易逆差
整体来说，这场谈判就是一场会持续下去的拉锯战，不太可能很快结束，因为明年大选，中美话题依然是一个拉选票的好话题，川普依然要高喊“我们的利润不能被抢走”。
04
最后的建议
整体形势真的是黑天鹅到处飞，充满了不确定性，谁也不可能预测未来，对你个人来说你要做好资产配置。
长期持有现金，这绝对是有风险的，因为经济不好的时候，越有可能发动印钞机，越有可能通胀，甚至滞涨。
不能长期单一持有某一种资产，至少要有一次换仓的过程, 房产也要大挪移，到长三角去，到珠三角去,到大帝都去。
有2种情况是例外的，第一你没有资产，无产者无畏嘛。第二，全部资产都是你的自住房。
也不要过度使用杠杆。不确定性就是风险，风险保障记得买保险。
永远都要投资自己，投资自己，男人投资大脑，女人还要进一步投资在脸蛋，也许还有身材和胸。
最后，还是那句话，大家一定要看懂“势”，不管是经济面往上，还是往下，我们都会有机会，机会来了我们跟着大势走，危机来了，我们逆势走。
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